嘉实原油LOF（160723）曾经是中国市场上备受关注的投资原油的工具之一。它旨在通过投资于海外原油基金，间接追踪国际原油价格的走势，为国内投资者提供参与全球原油市场的机会。由于种种原因，目前嘉实原油LOF已经暂停申购，很多投资者也无法买入。将详细探讨嘉实原油LOF追踪的对象以及导致其无法买入的原因。

嘉实原油LOF追踪的对象

嘉实原油LOF并非直接投资于原油期货合约，而是通过投资于海外的交易所交易基金（ETF）来实现追踪原油价格的目的。其主要投资标的是美国上市的United States Oil Fund LP (USO)。USO是全球最大的原油ETF之一，其投资策略是主要投资于近月原油期货合约。嘉实原油LOF的收益与USO的收益高度相关，间接反映了WTI（西德克萨斯中质原油）期货价格的走势。需要注意的是，由于USO本身也存在展期损耗等问题，嘉实原油LOF的收益并不能完全等同于WTI原油的现货价格涨幅，而是会受到USO投资策略的影响。

QDII额度限制

嘉实原油LOF属于QDII（合格境内机构投资者）基金，这意味着它需要通过QDII的额度才能进行境外投资。QDII额度是由国家外汇管理局批准的，用于允许境内机构投资境外市场的资金额度。如果基金公司用尽了QDII额度，就无法继续申购新的资金用于境外投资。嘉实原油LOF暂停申购的主要原因之一就是QDII额度不足。由于原油价格波动较大，投资者对原油基金的需求也随之变化，当大量资金涌入时，基金公司可能会迅速用完QDII额度，导致暂停申购。

原油市场波动风险

原油市场本身就具有较高的波动性，受到地缘、供需关系、库存数据等多种因素的影响。这些因素的变化可能导致原油价格剧烈波动，进而影响嘉实原油LOF的净值。对于普通投资者而言，理解和预测原油市场的走势并非易事，因此投资原油基金也存在较高的风险。基金公司可能会根据市场情况，为了保护现有投资者的利益，限制申购，以避免大量资金涌入导致基金规模过大，难以有效管理。

溢价问题

嘉实原油LOF在二级市场上交易，其价格由市场供需关系决定。当市场对原油价格预期较高时，可能会出现溢价现象，即基金的二级市场价格高于其净值。较高的溢价意味着投资者需要支付更高的成本才能买入，这会降低投资的性价比。当溢价过高时，基金公司可能会暂停申购，以抑制溢价的进一步扩大，保护投资者的利益。

流动性风险

虽然嘉实原油LOF在交易所上市交易，但其流动性可能会受到市场情绪和交易量的影响。在市场波动较大或交易清淡时，可能会出现买卖价差扩大、成交困难等情况，导致投资者难以以理想的价格买入或卖出。流动性风险也是基金公司考虑暂停申购的一个因素，尤其是在市场极端情况下，为了避免因流动性不足而影响基金的正常运作，基金公司可能会采取限制措施。

监管政策变化

金融监管政策的变化也可能影响嘉实原油LOF的运作。例如，监管部门可能会对QDII额度的审批、原油期货交易的规则等方面进行调整，这些调整可能会对基金的投资策略和运作方式产生影响。基金公司需要根据监管政策的变化及时调整策略，并可能采取暂停申购等措施以应对新的监管要求。

总而言之，嘉实原油LOF作为一种投资原油的工具，其追踪的对象主要是USO，进而反映WTI原油期货价格的走势。由于QDII额度限制、原油市场波动风险、溢价问题、流动性风险以及监管政策变化等多种原因，嘉实原油LOF目前已经暂停申购，投资者无法买入。投资者在选择投资原油相关产品时，需要充分了解产品的投资策略、风险特征，并结合自身的风险承受能力做出谨慎的决策。