期货市场作为金融市场的重要组成部分，其交易机制与股票市场有共通之处，但也存在显著差异。关于期货交易是否可以在“竞价交易”以及在竞价交易时段能否挂平仓单，这是许多初入期货市场或对交易机制不甚了解的投资者常有的疑问。答案是肯定的：期货交易不仅可以在竞价交易，而且在竞价交易时段完全可以挂平仓单。这里的“竞价交易”通常包含两个阶段：开盘前的“集合竞价”和开盘后的“连续竞价”。理解这两个阶段的运作机制，对于投资者制定交易策略和进行风险管理至关重要。

集合竞价：期货交易的序章

集合竞价是期货市场每个交易日开盘前的一个特定阶段，其主要目的是通过集中撮合的方式，确定该交易日的开盘价。这个阶段通常在正式开盘前几分钟进行（例如，中国期货市场通常在上午8:55至9:00为集合竞价申报时间，9:00至9:01为集合竞价撮合时间）。在这个短暂的时间窗口内，投资者可以提交买入或卖出指令，但这些指令并不会立即成交。所有提交的指令会被系统暂时存储起来，等待集合竞价结束时进行统一撮合。

集合竞价的撮合原则是：在最大成交量的基础上，使得未成交量最小，同时满足买方申报价格高于或等于成交价格，卖方申报价格低于或等于成交价格。最终确定的成交价格即为该期货合约的开盘价。集合竞价的优势在于，它能够集中市场供需，形成一个相对公允的开盘价格，避免因开盘瞬间的少量交易而导致价格剧烈波动，从而提高市场效率和稳定性。对于投资者而言，集合竞价提供了一个在开盘前预判市场情绪、调整交易策略的机会，尤其是在隔夜有重大消息发布时，集合竞价能够迅速消化这些信息，反映在开盘价上。

连续竞价：市场活力的主旋律

在集合竞价结束后，期货市场便进入了持续一整天的“连续竞价”阶段。这是期货交易最主要、也是最活跃的阶段，占据了整个交易日的大部分时间。与集合竞价的集中撮合不同，连续竞价采用的是“价格优先、时间优先”的原则进行实时撮合。这意味着，买方申报价格越高越优先成交，卖方申报价格越低越优先成交；在价格相同的情况下，提交指令时间越早的越优先成交。一旦有符合条件的买卖指令出现，系统会立即进行撮合，生成新的成交价格。

连续竞价阶段的市场价格是不断变化的，它实时反映了市场供需关系的动态平衡。投资者可以在这个阶段根据自己的判断，随时提交限价单、市价单等多种类型的订单进行交易。绝大多数的期货交易量和成交额都发生在连续竞价阶段。当我们谈论“期货可以在竞价交易”时，除了开盘的集合竞价，更广泛的含义是指在连续竞价这个主导阶段进行交易。理解连续竞价的实时性和高效性，是投资者进行日内交易、波段操作以及长期持仓管理的基础。

平仓单在集合竞价中的角色

关于“期货竞价时间可以挂平仓单吗”的问题，答案是明确的：可以。无论是集合竞价阶段还是连续竞价阶段，投资者都可以提交开仓单（建立新头寸）或平仓单（了结现有头寸）。在集合竞价阶段，系统并不会区分订单是开仓还是平仓，它只关注订单的买卖方向和价格。所有符合条件的买卖指令，无论其目的是开仓还是平仓，都会被纳入集合竞价的撮合范围，共同参与开盘价的形成。

允许在集合竞价阶段挂平仓单，对于投资者来说具有重要的意义。例如，如果隔夜国际市场或相关基本面出现重大变化，导致投资者对原有持仓的风险敞口担忧加剧，他们可以在集合竞价阶段提交平仓指令，以期在开盘时就了结部分或全部头寸，从而规避潜在的损失或锁定已有的利润。同样，如果投资者预期开盘可能出现有利的跳空，也可以提前挂出平仓单以抓住机会。这种机制赋予了投资者在市场开盘前进行风险管理和策略调整的灵活性，是期货市场高效运作的重要体现。

竞价交易的策略与风险

理解期货市场的竞价交易机制，有助于投资者制定更为精细的交易策略，同时也需警惕其中蕴含的风险。

策略方面：

• 开盘抢占先机： 经验丰富的投资者会根据隔夜消息、技术形态等因素，在集合竞价阶段预判开盘价走势，提前挂单以期获得有利的开仓或平仓价格。例如，若预计开盘将大幅高开，持有空头头寸的投资者可能会在集合竞价挂出平仓买单，以减少损失。
• 风险管理： 集合竞价是处理隔夜风险的有效工具。如果持仓面临巨大不确定性，投资者可以在集合竞价阶段设置止损平仓单，尽管实际成交价可能与预期有偏差，但至少能保证在市场开盘后第一时间处理掉风险头寸。
• 捕捉日内波动： 连续竞价阶段提供了丰富的日内交易机会。投资者可以利用价格优先、时间优先的原则，通过高频交易、波段操作等策略，捕捉市场短期的价格波动，实现盈利。

风险方面：

• 价格不确定性： 集合竞价阶段最大的风险在于价格的不确定性。投资者在挂单时无法看到实时的成交价格，只能根据盘前信息进行预估。最终的开盘价可能与预期有较大偏差，导致平仓或开仓成本高于预期。
• 流动性风险： 尽管集合竞价旨在集中流动性，但在极端市场条件下，如果某个合约的买卖力量严重失衡，可能导致集合竞价无法产生一个合理的价格，或者投资者的较大订单无法完全成交。
• 跳空风险： 隔夜重大事件可能导致开盘价大幅跳空，使得集合竞价阶段的止损平仓单无法在理想价位成交，甚至可能以远超预期的价格成交，造成更大的损失。
• 操作失误： 集合竞价时间窗口短，需要投资者快速决策和操作。一旦出现操作失误，如挂错价格、挂错方向或挂错数量，可能会导致不必要的损失。

在参与竞价交易时，投资者应充分了解其机制，结合自身风险承受能力和市场判断，谨慎操作，并做好充分的风险管理准备。

期货交易完全可以在竞价交易，这包括开盘前的集合竞价和交易日内的主体阶段——连续竞价。在这两个竞价阶段，投资者都可以自由地提交开仓单或平仓单。特别是平仓单在集合竞价中的运用，为投资者提供了在市场开盘前管理隔夜风险和调整持仓的宝贵机会。竞价交易也伴随着价格不确定性、流动性风险和跳空风险等挑战。对于期货投资者而言，深入理解并熟练运用这些交易机制，结合有效的风险管理策略，是其在复杂多变的期货市场中取得成功的关键。只有对市场规则了然于胸，才能在交易中游刃有余，更好地把握机遇，规避风险。