随着金融市场的发展和投资者需求的多样化,股指期货对冲基金逐渐成为一种重要的投资工具。它利用股指期货市场存在的不合理价格,通过在股指期货与股票现货市场之间进行反向操作,或者在不同期限、不同类别的股票指数合约之间进行交易,以赚取差价,实现对冲风险的目的。下面将介绍几种常见的股指期货对冲基金品种:
一、公募对冲基金
- >发展历程:2010年4月16日,我国第一只金融期货沪深300股指期货上市,开启了量化对冲的新纪元。2013年12月6日,我国第一只公募对冲基金——嘉实绝对收益策略(000414.OF)成立。此后,伴随持续的小盘股风格及期指的正基差,对冲产品陆续成立,并迅速发展壮大。然而,2015年股市异常波动期间,中金所采取了一系列严监管措施,导致股指期货受限,流动性严重不足,负基差持续扩大,市场中性策略运作困难,公募对冲基金发展陷入停滞。直到2017年初至今,中金所四度放松监管,股指期货流动性明显好转,负基差大幅收敛,市场中性策略迎来转机。

- >投资策略:公募对冲基金主要以沪深300股指期货作为对冲工具。在考虑股指期货合约持仓市值后,根据策略属性将基金持仓分成对冲、股票净多头、可转债、债券(非可转债)四部分,并称之为有效仓位。其中,对冲仓位是指期货合约对冲的股票投资市值占基金资产净值之比,股票净多头仓位是指未对冲的股票投资市值占基金资产净值之比。
- >业绩表现:公募对冲基金产品与其他主动投资的纯多头产品相比,表现出较强的独立性。其近一年来业绩优异,平均收益率较高,且最大回撤控制在较低水平。同时,公募对冲基金等权组合在上涨市表现并不出众,但在市场下跌时表现十分稳健,具备较强的避险属性。
二、私募量化对冲基金
- >发展历程:中国量化对冲基金发行有两波高峰,第一波是2008、2009两年,另外是2013、2014两年。从新增数量来看,中国量化对冲基金一直处于增长态势,2012年是对冲基金发行量拐点,2012年开始后的几年发行数量大幅增加。
- >投资策略:私募量化对冲基金主要采用程序化交易的方式,策略包括期货策略和Alpha策略。整体来看,这些基金的期货策略以趋势为主,依靠捕捉商品的波动性来获取收益。而Alpha策略则采用市场中性思路,选股模型是多因子的量化选股模型,通过选因子对股票进行打分,从高到低选择打分最高的进行配置。
- >业绩表现:私募量化对冲基金的业绩表现因基金公司和具体产品而异。例如,淘利套利1号成立于2012年3月6日,该基金主要做股指跨期对冲套利。今年以来淘利套利1号的业绩稳定增长,显示出与沪深300弱关联的特性。双隆量化套利基金3号成立于2012年4月,今年以来截至6月28日为投资者创造18.90%的绝对收益,成立至今共取得48.58%的绝对收益。
三、其他对冲基金
除了上述两种主要的股指期货对冲基金品种外,还有一些其他类型的对冲基金也涉及股指期货对冲策略。例如,一些混合类对冲基金可能会同时采用多种对冲策略,包括股指期货对冲、商品期货对冲、统计套利等;还有一些量化对冲基金可能会结合大数据、人工智能等先进技术手段进行投资决策和风险管理。
总的来说,股指期货对冲基金是一种重要的投资工具,它可以帮助投资者在复杂多变的市场环境中实现风险对冲和收益增强。不同的股指期货对冲基金品种具有各自的特点和优势,投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标选择合适的基金产品。